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去中心化的金融可以从金融危机中学到三件事

数字货币 2021-07-17 23:19176www.elfgpf.com未知
即使中本聪创造了BTC,他可能也会赏析ETH的去中心化金融 所创造的世界

每一个人都在玩抢椅子的游戏

对银行和 去中心化的金融 协议而言,追逐收益率致使了一个恶性循环,但这并不可以阻止所有人都玩这场游戏。

正如花旗集团 前首席实行官 Chuck Prince 在2007年金融危机开始时所说的:

“就流动性而言,若音乐停止,事情就会变得复杂。但只须音乐不停,你就需要站起来跳舞。”

本质上,那些小心管理风险的组织会经历损失,直到获得胜利。市场是一个恶性循环,这意味着,再三考虑的 CEO 们在市场奔溃并将他们的风险最大化角逐对手挤出市场之前,是不会得到回报的。正如沃伦·巴菲特所说:“只有当潮水退去,你才会发现哪个在裸泳。”

同样的效应也发生在 去中心化的金融 上。比如,要想击败 Compound 协议的借贷利率,一个容易的办法就是需要更低的抵押率,让抵押率接近100%。较低的抵押率使这部分贷款对借款人更具吸引力 ,提升了他们想给予储户 的收益率。在一个追逐收益率的世界里,这种角逐性商品可以飞速获得市场份额——就像 Chuck Prince 的花旗集团一样——尽管其中的风险要大得多。

伴随角逐致使了担保标准的减少、收益的提升和每一个 去中心化的金融 协议的风险的提升,恶性循环将随之而来。再三考虑的协议可以尝试提升抵押率,但要做到这一点,它们需要提供更低的收益率。然后用户就会转向不那样再三考虑的角逐对手,假如他们想要争夺用户,就会迫使所有协议都减少标准。

这就是典的囚徒困境:

去中心化的金融 面临如此的囚徒困境

风险评分——华尔街的评级机构,诸如 去中心化的金融 Score 等 去中心化的金融 评级项目——可以起到肯定有哪些用途,但它们的声音常常被忽略。

在 去中心化的金融 范围,事实上只有当用户损失了资金并开始认真对待这部分风险原因时,风险评级才会遭到看重。

大家应该吸取教训。


收益率追踪存在固有些风险

收益率追逐  是引发金融危机的最早缘由之一。网络泡沫之后的低利率致使资金投入者以次级贷款的形式追逐更高的收益率。

在金融范围,收益率反映的是风险。现在,资金投入者可以在美国国债上获得80个基点的收益,同时在高风险债券上获得6%的收益率。这种差异 是为了弥补高风险债券可能没办法偿还本金的风险。

资金投入者面临的挑战是,要确定哪些收益率是机会,哪些收益率高是因为该金融商品本身的风险就非常高。

2007年金融危机的一个核心错误是错误地评估了由抵押贷款支持的高收益证券的的风险。次级贷款——即便是的 AAA 级——一直都不是无懈可击的,尽管评级机构和抵押贷款发起者不这么觉得。[备注:次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款,最主如果住房贷款,次级贷款的利率一般更高]

去中心化的金融 也遇见了同样的问题,用户在不注意潜在风险的状况下比较不同 去中心化的金融 协议的收益:

实质的风险调整资本回报率  是由任何散户资金投入者都需要耗费很多时间去研究的原因驱动的,譬如这部分原因:

假如散户资金投入者没注意到所有这部分信息,他们就可能会做出高风险的抉择,并错过那些收益率较低但靠谱得多的机会。

与 ICO 不一样的是,尽管 去中心化的金融 存在非常大风险,但大部分 去中心化的金融 项目带来的收益是有限的。一次”中头奖“的 ICO 可能带来 5000% 的回报,而潜在的损失最高为 100%;但对于去中心化借贷来讲,最好的状况是回报率实在 10%-20% 之间,而假如 去中心化的金融 协议被攻击,损失率高达 100%。

作者:Nemil Dalal

永远不要忘记—金融就是金融

去中心化的金融仍处于起步阶段,距离成为下一个金融体系的基础还有非常长的时间。但假如它要成为金融运作的基础,就需要变得具备反脆弱性 。

像 去中心化的金融 Score 如此的 去中心化的金融 协议评分项目可以对用户进行风险教育。去中心化的金融 协议可以撰写测试套件来测试容易见到的依靠项 bug。协议可以以一种对意料之外问题具备弹性的方法构建。去中心化的金融 本身可以通过像 Opyn 如此的协议提供保险。

归根结底,去中心化的金融 不是银行业。它是开放的、无须许可、可编程的。但金融就是金融,不管它下面的技术堆栈是什么。

所有都相互连接在一块

在金融危机期间,没一家银行是孤立的。今天,没任何 去中心化的金融 协议是一个孤岛。

雷曼 和美林 的失误,致使经营情况最好的银行出现问题。无论高盛银行在风险管理方面多么聪明,它都需要 人工智能G 支付保单成本:

上图显示,2007年金融危机期间,“政府用来拯救 人工智能G 企业的数十亿USD,与美联储用来清除该公司最糟糕的信用违约掉期的数十亿USD,其中近 400 亿USD转移给了仅10家作为该公司买卖对手方的金融机构。”这10家金融机构包括兴业银行 和高盛 等。图源:纽约时报

归根结底,金融是一个相互交织的纸牌屋:

截至2008年6月高盛的顶级衍生品买卖对手,图源:金融危机调查委员会

在 去中心化的金融 范围,各 去中心化的金融 协议也类似地相互连接在一块。Compound 依靠于多抵押 D人工智能 智能合约;PoolTogether 同时依靠于 Compound 和多抵押 D人工智能 的运行…正如 Coinbase 工程师 Daniel Que 指出的:

因为可组合性,去中心化的金融 协议也可以成为一个纸牌屋。

比如,在近期针对 bZx 协议的攻击[2]的事件中,对 Kyber 预言机的依靠致使 Synthetix 美元 价格疯涨,从而致使 bZx 遭受损失。在另一块事件中,黑客通过借助 im比特币 中的重入攻击漏洞,使得 Lendf.me 协议失窃 2500 万USD。黑客通过打造一个不真实的余额并用其借入资金。

可组合性是 去中心化的金融 的超能力之一,但也是其最大的危险之一。就像在金融危机中,即使运行最好的银行也不安全一样,经过严格审计的智能合约也不可以免于与所有其他协议和原语进行交互的影响,特别是那些在部署其原始代码时没构建的协议和原语。

翻译:Johnny

即使中本聪创造了BTC,他可能也会赏析ETH的去中心化金融 所创造的世界。

就像 2007 年金融危机引发的愤怒催生了BTC这种新的支付系统一样,去中心化的金融 颠覆了现在的传统银行业模式。去中心化的金融 是无须许可的、可编程的、功能强大的,可以通过开源码、开放访问和去中心化的方法来运作。

截到今天天,锁定在 去中心化的金融 中的价值接近 10 亿USD。但伴随 去中心化的金融 的进步,黑客行为也在激增,用户损失了价值数百万USD的资金。

去中心化的金融 遭遇的黑客攻击带来的资金损失。出处:去中心化的金融: Dependency Hell Meets Finance[1]

尽管 去中心化的金融 与传统金融有非常大的不同,但它仍需要努力解决致使 2007 年金融危机的三个相同原因:

在物理学中,要摆脱重力是不可能的。在金融范围,想要逃离市场是不可能的。所以让大家深入研究这三个教训。

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